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钢铁关注主要矛盾跟踪积极信号哈

2022-05-27 19:49:00

钢铁:关注主要矛盾 跟踪积极信号 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆行业观点:

截至11月11日,MySpic综合指数环比微升0.1%,国内矿价综合指数上涨1.1%,CRU国际钢价指数下降2.9%。目前钢材市场上并没有非常强烈的上涨和下跌的预期,市场对于明年的钢价预期是缺乏方向的,还在等待和观望之中。

当前外需放缓,国内通胀压力回落,但后期仍有不确定性,国内房价面临大幅度调整的压力等因素纠结在一起,钢市在这个环境中维持震荡走势是大概率事件。

10月份,新增贷款达到5868亿元,其中中长期贷款达到 46亿元,环比明显放量,这与均衡放贷的政策取向一致,同时也预示着中央“预调微调”政策正在逐步实施。对于钢市而言,这是一个积极信号。同时,保障房建设实质性启动也将是在实体经济层面的一个积极信号。在钢铁板块投资策略方面,我们的看法是,关注上述主要矛盾,但要跟踪信贷放松等积极信号。

◆重要点评:

点评“宝钢公布12月份调价政策”:国内三大钢厂中,唯有宝钢的11月份价格政策是在10月份钢价暴跌之前公布的。武钢和鞍钢公布价格政策时,市场心态极其悲观,所以分别下调11月份出厂价。但是,宝钢迫于市场压力下调了12月份出厂价。综合考察2011年全年宝钢的价格政策,1季度和2季度的钢价水平基本持平,但是由于钢厂成本季环比走高,宝钢2季度的盈利能力环比萎缩。 季度是出厂价的全年低点,4季度钢价环比 季度略有提高,但是并不明显。4季度盈利能力如何取决于4季度矿石价格和年底存货跌价减值计提的情况。

◆行业估值:

截至11月11日,钢铁板块的整体市盈率(TTM)和整体市净率(MRQ)分别是21.5倍和1.19倍,低于2010年初以来的市盈率均值28.8倍和市净率均值1.49倍,并且明显低于历史均值市盈率 5.2倍和市净率1.96倍,行业估值在底部区域徘徊。

◆投资建议:

虽然出现政策松动的积极信号,但是“内忧外患”的局势还没有根本性的改变,我们判断短期内钢价仍将维持震荡走势,钢铁板块随大盘波动的概率较大。建议继续关注低市净率品种的投资价值,兼顾业绩相对有保障的“被错杀”个股的交易性机会。同时,钢铁板块内部的高负债率品种成为兼并重组对象的概率高,具有中长期投资价值。

◆风险分析:

如果我们在某些方面搞砸了 全球经济恶化,国内外钢市难以幸免,钢铁板块弱势调整的概率会加大。

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