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钢铁关注政策放松的投资机会以市场面为主呢

2022-05-27 19:49:18

钢铁:关注政策放松的投资机会 以市场面为主 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

投资逻辑投资逻辑、关键假设及主要预测:钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量212万吨左右,关键假设为目前粗钢产能8.5亿吨,我们预测7月份粗钢日均产量为194万吨;有别于市场的判断:粗钢日均产量明显低于212万吨时,盈利的增长空间有限;钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化;估值与投资建议:日均产量低于212万吨,投资主要考虑PB及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨,以及具备安全边际个股的选择,方法为判断公司总市值对其真实价值的折价水平。

股价表现的催化剂:整体需求超预期、补涨。

风险因素:周期类的系统性风险;某类下游订单的“黑天鹅”事件。

行业观点政策放松不足以推动基本面行情。1)通过对发改委审批项目的分析,我们预计其将给8、9月份带来1545亿元左右的基建投资增量;2)考虑各基建领域用钢单耗,预计其将给8、9月份带来10.2万吨的日均钢材需求增量; )对应的8、9月份粗钢产量200万吨,产能利用率85.9%,因此仍不具备行业性大机会。

投资关注个股选择。投资主要考虑PB估值和资产负债表的推动,倾向于受周期股推动及相当安全的个股选择。选择方法为判断公司市值相对其真实价值的折价。结果为方大特钢、宝钢股份、沙钢股份、大冶特钢、杭钢股份等具有一定安全边际,更值得关注。

1. 先生 短期行业盈利进一步收窄。钢价下跌、矿价强势使得行业盈利空间收窄。后期矿石到港量仍将保持高位,同时钢厂可能加大减产,故矿价随钢价下跌的可能性大于支撑钢价回升的可能性。

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