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钢铁供需矛盾严重金九银十恐难实现钢价将弱覆盖

2022-05-27 19:48:30

钢铁:供需矛盾严重 金九银十恐难实现 钢价将弱势探底 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、供需矛盾严重,“金九银十”恐难实现,钢价将弱势探底宏观经济底部运行,货币信贷投放低于预期,中采PMI创近9个月新低,再度跌破枯荣分界线,“稳增长”压力有所加大。钢铁PMI创45个月新低,生产指数四连降,但7月粗钢产量增速明显回升,表明钢厂尚未实质性减产,而表观消费量同环比仅小幅回升,钢企纷纷调价以去库存,8月钢价持续下跌,原材料价格被动急剧下跌。供需矛盾严重,矿价急跌带动成本支撑减弱,而钢厂调价使得钢价显著承压,金九银十恐难实现,预计钢价将弱势探底,但向下空间较小。推荐业绩好、估值低的公司。

9月份配臵:重点关注优选业绩好、估值低的公司传统组合:新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢。

特色组合:久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石。

但能做得更好 二、淡季下游需求难见起色,钢企“降价去库”冲击钢价8月份钢铁PMI创近45个月新低,生产指数四连降而去库存压力依旧较大。

粗钢产量同比增速明显回升,而粗钢表观消费量同环比均小幅回升,供需矛盾明显加大。钢企库存压力持续攀升,钢材社会库存6连降,市场信心持续降低,线螺终端采购量低位盘整。淡季下游需求持续低迷,供需矛盾明显加剧:房地产投资增速持续回落,施工、新开工和竣工面积增速5连降,单月销售额和面积为近9个月来首度同现正增长;工程机械累计增速大幅回落为主,普通机械累计增速升降同现;铁路机车产量再度落入负增长区间,民用钢质船舶累计和当月增速大幅回落;汽车月产销量增速双双出现负值,家电产品保持低速增长。

三、国产铁产量出现负增长,铁矿石过剩压力有所缓解7月份,我国铁矿石原矿产量同比减少1.28%,环比大幅回落2.64个百分点,近9个月来首度出现负增长,环比减少8.14%;铁矿砂及其精矿进口量同比增长6.09%,环比大幅回落8.05个百分点,环比减少0.75%。主要是由于粗钢产量环比略有增加,对铁矿石需求减弱。铁矿石进口量占铁矿石需求量的比例为58.82%,环比小幅回升1.89个百分点。8月底,进口铁矿石港口库存9818万吨,同比增长4. 4%,连续三个月持续增加。我们测算7月份铁矿石过剩量为827.19万吨,环比大幅减少 7.66%,铁矿石过剩的压力有所缓解。

四、原材料价格急剧下跌,钢价成本支撑明显减弱8月钢价动态环比下跌1%-9%,月度均价同比下跌2%-29%;内、外矿动态环比下跌 %和21%,月度均价同比大跌22%以上,是由于淡季供需矛盾加剧,钢厂调价以降库,使得钢价持续下跌,矿价被动急剧下跌。9月份,供需矛盾难有实质性好转,预计钢价和原材料价格将小幅下跌。

五、8月份钢铁行业亏损压力将持续加大按照我们的测算模型,主要普钢品种吨钢毛利环比小幅下滑、同比大幅下滑。

月度均价的来看,考虑一个月原材料库存,8月份钢材价格大幅下跌下跌,而7月份原材料价格跌幅较小,因此我们判断8月份钢铁行业亏损压力将持续加大。长材吨钢亏损100元/吨左右,而板材吨钢亏损 0元/吨。

六、风险提示:1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期;2、钢价弱于原料价格走势,行业盈利能力可能低于预期。

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